Recessie vraagt om financieel solvabele bedrijven

De kranten staan er bol van: "Golf claimemissies verwacht" (FD 2 mei 2009). Steeds meer Nederlandse bedrijven moeten hun schulden noodgedwongen reduceren. Het gaat om bedrijven met een combinatie van hoge schulden en dalende inkomsten. Hierdoor komen zij in de problemen met de banken. Deze stellen aan die bedrijven solvabiliteitseisen in verband met de door hen verstrekte leningen. Zij zijn ook minder snel bereid om operationele kredieten te verstrekken aan bedrijven, en zelfs leveranciers lijken in deze recessieperiode vaker vragen te stellen over de solvabiliteit van bedrijven met een hoge schuldenlast. Bij deze bedrijven zien wij een toenemende behoefte om de schuldenlast te verlagen en negatieve reserves te verminderen. Kredietverleners en leveranciers zoveel mogelijk vertrouwen geven, daar lijkt het nu om te draaien. Een aandelenuitgifte is dan vaak de enige uitweg. Naast de vergroting van het eigen vermogen biedt aandelenuitgifte vaak ook de mogelijkheid om de balans op te schonen. Hierna onder 2 volgt van deze financiële herfinanciering een overzicht. In tijden van recessie zien we daarnaast ook een grotere vraag naar verschillende vormen van juridische herstructureringen. Daarvan wordt hieronder onder 3 een overzicht gegeven.

Financiële herstructurering

Voor de omzetting van schulden in eigen vermogen, het zogenaamde opschonen van de balans, volgt hieronder een overzicht van de verschillende mogelijkheden.

Omzetting lening in aandelenkapitaal

Zoals hierboven onder 1 aangegeven is voor vennootschappen is aandelenuitgifte een mogelijkheid om leningen in aandelenkapitaal om te zetten. Hiervoor is een notariële akte tot uitgifte van de aandelen nodig. Bekeken moet worden of het maatschappelijk kapitaal zoals vermeld in de statuten van de vennootschap, voor de onderhavige aandelenuitgifte voldoende ruimte biedt. Zo niet dan zullen de statuten eerst moeten worden gewijzigd. Hiervoor zal een verklaring van geen bezwaar bij het ministerie van Justitie moeten worden aangevraagd. Dit duurt meestal ongeveer twee weken. Als de nominale waarde van de aandelen nog in gulden luidt, dan zal de wijziging daarvan in euro ook gelijk meegenomen kunnen worden. De aandelen kunnen uitgegeven worden aan nieuwe aandeelhouders maar bij voorkeur de aan bestaande aandeelhouders, de zogenaamde claimemissie. Met het aldus opgehaalde geld kan de vennootschap de schuld reduceren. Ook kunnen aandelen aangegeven worden aan degene, bestaande aandeelhouder of niet, die een substantiële lening aan de vennootschap heeft (hebben) verstrekt. De storting op de aandelen vindt dan plaats door inbreng van de vordering; de stortingsplicht op de uit te geven aandelen wordt verrekend met de lening. Om te voorkomen dat de aandelen niet zijn volgestort dient de waarde van de om te zetten lening aan de vennootschap ten minste gelijk te zijn aan de stortingsplicht.

Omzetting lening in agio

Ook kan vreemd vermogen omgezet worden in eigen vermogen door leningen om te zetten in agio. Dit geschiedt zonder uitgifte van aandelen. Dit is alleen mogelijk indien een bestaande aandeelhouder of een van haar groepsmaatschappijen de lening aan de vennootschap heeft verstrekt. Zonder dat aandelen worden uitgegeven, wordt op basis van een overeenkomst en besluiten van diverse vennootschapsorganen de lening omgezet als extra storting op de aan die aandeelhouder reeds uitgegeven aandelen (agio) en wordt daardoor eigen vermogen in plaats van vreemd vermogen.

Vermindering geplaatste kapitaal ten laste van geleden verliezen

Als er geen agio of andere reserves (meer) zijn, maar wel een substantieel bedrag aan aandelenkapitaal, biedt de wet de mogelijkheid om ten laste van het geplaatste aandelenkapitaal geleden verliezen of negatieve reserves te verminderen. Dit is een snelle manier om de balans op te schonen. In de meeste gevallen geschiedt dit door vermindering van de nominale waarde van de aandelen. Hiervoor is een statutenwijziging noodzakelijk waarvoor een verklaring van geen bezwaar bij het ministerie van Justitie moet worden aangevraagd. Dit is de enige vertragende factor (ongeveer twee weken) in deze procedure. De normaal voorgeschreven wachttermijn van twee maanden bij kapitaalvermindering geldt dan niet. Het besluit tot kapitaalsvermindering treedt onmiddellijk in werking, indien de vennootschap haar kapitaal wegens geleden verliezen vermindert tot een bedrag dat niet lager is dan haar eigen vermogen.

Juridische herstructurering

Juridische herstructureringen vinden vaak plaats in geval van economisch slechtere tijden zoals de huidige recessie. In de volgende nieuwsbrief zullen we daarvan een overzicht geven. Hier alvast een tipje van de sluier. Het zal daarbij gaan om de volgende onderwerpen: liquidatie, fusie en splitsing, investeringsprodukten, stockoptieplan, corporate governance, structuurregime.

Uw partner in deze recessieperiode: Kennedy Van der Laan

Onze advocaten en notarissen van de sectie Ondernemingsrecht zijn gespecialiseerd in de advisering over de verschillende hierboven genoemde vormen van financiële en juridische herstructurering en governance en zijn uw bedrijf daarbij graag van dienst. In samenwerking met uw accountant en fiscalist zorgen wij voor de juridische advisering, het opstellen van de benodigde documenten en implementatie van de met u besproken transacties. Wij nodigen u graag uit voor een kosteloos gesprek waarin wij uw bedrijf aan een juridische check onderwerpen. In dat gesprek kunnen wij met u aan de hand van uw vennootschapsstructuur en jaarrekening beoordelen of uw bedrijf 'in shape' is of anders bezien bij welke van de genoemde vormen van herstructurering uw bedrijf mogelijk gebaat is. Als u meer wilt weten of met ons een afspraak voor dit gesprek wilt maken, neemt u dan contact met ons op.