Share Without VotingRights or Depositary Receipts for Shares?

Met de inwerkingtreding van de flex-bv wetgeving per 1 oktober jl. kennen wij bij de B.V. de mogelijkheid tot uitgifte van stemrechtloze en/of winstrechtloze aandelen. Deze aandelen hebben wel een winstrecht, maar geen stemrecht, en vice versa. Een aandeel zonder winstrecht en zonder stemrecht is niet mogelijk. Vanuit de praktijk bestond al langere tijd de behoefte aan de mogelijkheid tot een differentiatie tussen stemrechten en winstrechten. Voorheen bood certificering van aandelen hiertoe, zij het enigszins beperkt, een mogelijkheid. Certificering houdt in dat aandelen aan een administratiekantoor geleverd worden tegen verkrijging van hiermee corresponderende certificaten. Deze certificaten geven de houder vervolgens het winstrecht dat op de aandelen rust, terwijl het stemrecht bij het administratiekantoor blijft. Door de invoering van de nieuwe soorten aandelen, vergeten we soms dat de mogelijkheid tot certificering nog steeds bestaat. Waarom hebben we echter nog certificering nodig nu ook de mogelijkheid tot uitgifte van stemrechtloze aandelen bestaat?

Voor- en nadelen

De keuze tussen beide varianten is echter lastiger dan dat het in eerste instantie lijkt en het gaat zeker te ver om certificering geheel terzijde te schuiven. Beide systemen kennen voordelen en nadelen die eerst bekeken dienen te worden om een juiste afweging en keuze tussen beide opties te kunnen maken. Stemrechtloze aandelen kunnen worden uitgegeven na een besluit hiertoe door de algemene vergadering. Alvorens deze aandelen uitgegeven kunnen worden, dienen echter eerst de statuten van de desbetreffende vennootschap gewijzigd te worden, terwijl certificering meestal mogelijk is zonder een dergelijke wijziging. Hier staat tegenover dat voor certificering een administratiekantoor nodig is, waarbij de oprichting en het in stand houden van het kantoor (veelal gedreven in een stichting) extra kosten met zich meebrengt. De verkoop en levering van certificaten kan echter op haar beurt onderhands gebeuren, terwijl levering van stemrechtloze aandelen altijd bij notariële akte dient te geschieden. Een keuze op basis van kosten hangt dus ondermeer af van het aantal voorzienbare toekomstige leveringen aan de rechthebbenden. Indien bijvoorbeeld werknemers de aandelen of certificaten in meerdere porties verkrijgen, kunnen de kosten van de leveringen al snel oplopen.

Meer verschillen

Andere verschillen tussen stemrechtloze aandelen en certificaten zijn onder andere dat de houders van stemrechtloze aandelen altijd recht hebben om de vergaderingen van aandeelhouders bij te wonen. Dit vergaderrecht is niet altijd gewenst in het geval van werkenemersparticipaties. Daarnaast kunnen stemrechtloze aandelen het recht tot bijvoorbeeld benoeming verkrijgen en is er een verschil in het voorkeursrecht bij uitgifte. Bovendien zijn er nog fiscale verschillen tussen beide varianten doordat stemrechtloze aandelen kwalificeren als een bepaalde soort aandelen waardoor snel sprake kan zijn van een aanmerkelijk belang.

Wat als er al certificaten zijn?

Indien er nu al gecertificeerd is, verbindt de wet hier een aantal gevolgen aan. Voor de beoordeling of deze gevolgen ook voor u van belang zijn, is het bijvoorbeeld van belang of de certificaten destijds zonder of met medewerking van de vennootschap zijn uitgegeven. In het geval de certificaten met medewerking zijn uitgegeven geldt er voor het bestuur van de vennootschap de verplichting de certificaathouders in te schrijven in het aandeelhoudersregister van de vennootschap, om deze certificaathouders voortaan ook uit te nodigen voor alle aandeelhoudersvergaderingen en hen ook toegang te geven tot deze vergaderingen. Wilt u meer informatie over de mogelijkheden van certificaten, stemrechtloze en winstrechtloze aandelen en de keuze hiertussen of over hoe u dient om te gaan met de huidige certificaten en certificaathouders dan kunt u altijd contact met ons opnemen.